第16問
次の資料に基づいて、加重平均資本コストを求めよ（単位：％）。なお、自己資本 のコストはCAPM により算出する。 負債の税引前コスト ４％ 実効税率 ４０％ 安全利子率 ２％ 期待市場収益率 ８％ β 値 １．２ 自己資本比率（時価に基づく）４０％
- ア ３．０４
- イ ４．８
- ウ ５．１２
- エ ― １２― ◇Ｍ２（７４３―３９）
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正解：ウ
解答：ウ
〔リード〕加重平均資本コスト（WACC）を求める。
自己資本コスト（CAPM） rE ＝ 安全利子率 ＋ β×(期待市場収益率 − 安全利子率) ＝ 2％ ＋ 1.2×(8％ − 2％) ＝ 2％ ＋ 7.2％ ＝ 9.2％。
負債の税引後コスト rD(税引後) ＝ 4％ ×(1 − 0.40) ＝ 2.4％。
資本構成 自己資本比率40％ → 負債比率60％。
WACC WACC ＝ 0.4×9.2％ ＋ 0.6×2.4％ ＝ 3.68％ ＋ 1.44％ ＝ 5.12％。
- ア（×）：3.04。自己資本コストにCAPMを正しく用いていない。
- イ（×）：4.8。税引後負債コストや加重を誤った値。
- ウ（◯）：5.12。CAPMと税引後負債コストを正しく加重平均。
- エ（×）：負債コストの税効果（×0.6）を反映しない過大値。
よって ウ。