第14問
以下のデータからA 社の加重平均資本コストを計算した場合、最も適切なもの を下記の解答群から選べ。 有利子負債額：4 億円 株式時価総額：8 億円 負債利子率：4 ％ 法人税率：40 ％ A 社のベータ）β）値：1.5 安全利子率：3 ％ 市場ポートフォリオの期待収益率：8 ％ V解答群X
- ア 5.8 ％
- イ 6.7 ％
- ウ 7.8 ％
- エ 8.3 ％ DKJC-1B
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正解：ウ
解答：ウ
加重平均資本コスト（WACC）＝ 負債コスト×(1－税率)×負債比率 ＋ 株主資本コスト×株式比率。株主資本コストはCAPMで求める。
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資本構成（時価ベース）：負債4億 ＋ 株式8億 ＝ 12億 → 負債ウェイト＝1/3、株式ウェイト＝2/3
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税引後負債コスト：4％ ×(1－0.4)＝ 2.4％
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株主資本コスト（CAPM）：安全利子率3％ ＋ β1.5 ×(市場期待収益率8％ － 安全利子率3％)＝ 3％ ＋ 1.5×5％ ＝ 3％ ＋ 7.5％ ＝ 10.5％
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WACC：(1/3)×2.4％ ＋ (2/3)×10.5％ ＝ 0.8％ ＋ 7.0％ ＝ 7.8％
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ア（×）：5.8％。株主資本コストの計算誤り。
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イ（×）：6.7％。ウェイトの取り違え等。
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ウ（○）：7.8％。正しい。
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エ（×）：8.3％。節税効果（税引後）を反映していない値。
よって ウ。