第12問
次のA社の資料に基づき、下記の設問に答えよ。 株価純資産倍率 （PBR） 配当性向 配当利回り １．５倍 ６０％ ％ （
設問1
） 資料より求められるA社の自己資本利益率として最も適切なものはどれか。
- ア ２．４％
- イ ％
- ウ ％
- エ １０％ （
設問2
） 資料より求められるA社の株価収益率（PER）として最も適切なものはどれか。
- ア 倍
- イ 倍
- ウ １５倍
- エ ４０倍 ― １１― ◇Ｍ２（０２３―３３）
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正解： 設問1 エ 設問2 ウ
解答：設問1＝エ、設問2＝ウ
各指標の関係式を用いる。資料は PBR＝1.5倍、配当性向＝60%、配当利回り＝4%。
主要な関係：
- 配当利回り＝配当/株価、配当性向＝配当/EPS より → 配当利回り＝配当性向 ÷ PER
- ROE（自己資本利益率）＝EPS/BPS＝PBR ÷ PER
設問2を先に（PER）：ウ（15倍）
配当利回り＝配当性向 ÷ PER より、 PER＝配当性向 ÷ 配当利回り＝60% ÷ 4%＝15倍。
（PERの式から先に確定すると設問1のROEが導きやすい。）よって設問2は ウ。
設問1（自己資本利益率＝ROE）：エ（10%）
ROE＝PBR ÷ PER＝1.5 ÷ 15＝0.10＝10%。
これは「PBR＝PER×ROE」（株価指標の恒等式）を変形したもので、株価純資産倍率を株価収益率で割れば自己資本利益率が得られる。よって設問1は エ。
- 設問1：ア2.4%・イ・ウは計算値10%と一致せず、**エ（10%）**が正しい。
- 設問2：他の選択肢の倍率は配当性向60%÷配当利回り4%＝15倍と一致せず、**ウ（15倍）**が正しい。