第19問
A 社の配当は60 円で毎期一定であると期待されている。このとき、以下のデー タに基づいてA 社の理論株価を算定した場合、最も適切なものを下記の解答群か ら選べ。 （データ） 安全利子率：2 ％ 市場ポートフォリオの期待収益率：4 ％ A 社のベータ値：1.5 V解答群X
- ア 1,000 円
- イ 1,200 円
- ウ 1,500 円
- エ 3,000 円 DKJC-1B
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正解：イ
解答：イ
まずCAPMで株主資本コスト（期待収益率）を求め、それを割引率として定額配当割引モデル（株価 ＝ 配当 ÷ 期待収益率）で理論株価を算定する。
〔CAPM〕期待収益率 ＝ 安全利子率 ＋ β ×（市場期待収益率 − 安全利子率）
- ＝ 2％ ＋ 1.5 ×（4％ − 2％）＝ 2％ ＋ 3％ ＝ 5％
〔定額配当割引モデル〕配当が毎期60円で一定のため
-
理論株価 ＝ 60 ÷ 0.05 ＝ 1,200円
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ア（×）：1,000円。割引率を6％などとした誤り。
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イ（○）：1,200円。正しい。
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ウ（×）：1,500円。割引率を4％とした誤り。
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エ（×）：3,000円。割引率を2％とした誤り。
よって イ。