第18問
当社は、現在、第 11 期首に購入した現行設備（耐用年数 10 年、残存価額ゼロ）を、第 16 期首に 4,000 千円の新設備（耐用年数 ５ 年、残存価額ゼロ）に取り替えるかどうかを検討している。この新設備を導入することで、操業費（現金支出）は毎期末に 1,300 千円削減できる一方、減価償却費は毎期末に 500 千円から 800 千円へと増加する。この取替投資の正味現在価値（NPV）として、最も適切なものを下記の解答群から選べ。なお、法人税等の実効税率は 30 ％ であり、売却時点にかかわらず現行設備と新設備の売却代金は無視する。また、資本コストは ４ ％ であり、NPV の計算には以下の現価係数表を使用すること。
- ア － 1,330 千円
- イ 450 千円
- ウ 1,340 千円
- エ 2,675 千円
▼ 解答・解説を見る
正解：イ
解答：イ（NPVは450千円）
新設備4,000千円、耐用年数5年。実効税率30％、資本コスト4％（年金現価係数4.45）。
毎期の増分キャッシュフロー
- 操業費削減1,300千円の税引後効果＝1,300×（1−0.3）＝910
- 減価償却費の増加300千円（500→800）による節税＝300×0.3＝90
- 合計＝910＋90＝1,000千円/年
NPV
- ＝1,000×4.45（年金現価係数）−初期投資4,000
- ＝4,450−4,000＝450千円
売却代金は無視の条件どおり。よって イ。