第14問
Ａ社の負債コストは２％、時価基準の負債比率（負債÷自己資本）は0.25、 WACC（加重平均資本コスト）は6.28 ％である。Ａ社の自己資本コストに含まれる リスクプレミアムとして、最も適切なものはどれか。なお、リスクフリー・レート は１％、法人税等の実効税率は30 ％である。
- ア 6.5 ％
- イ 6.9 ％
- ウ 7.5 ％
- エ 7.9 ％
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正解：ア
解答：ア
WACCの式から自己資本コストを逆算し、リスクフリー・レートを差し引いてリスクプレミアムを求める。
負債比率 D/E＝0.25 より、E/V＝1/1.25＝0.8、D/V＝0.25/1.25＝0.2。 WACC ＝ 自己資本コスト re×(E/V) ＋ 負債コスト rd×(1−t)×(D/V) 6.28％ ＝ re×0.8 ＋ 2％×(1−0.3)×0.2 ＝ 0.8re ＋ 0.28％ ⇒ 0.8re ＝ 6.0％ ⇒ re ＝ 7.5％
自己資本コスト＝リスクフリー・レート ＋ リスクプレミアム より、 リスクプレミアム ＝ 7.5％ − 1％ ＝ 6.5％
- ア（○）：6.5％。上記計算のとおり。
- イ（×）：6.9％。誤った調整による値。
- ウ（×）：7.5％。自己資本コストそのもの（リスクフリーを引いていない）で誤り。
- エ（×）：7.9％。根拠のない値。
よって ア。