第17問
次の文章は、Ｘ、Ｙの2 資産から構成されるポートフォリオのリターンとリスク の変化について、説明したものである。空欄Ａ～Ｄに入る語句の組み合わせとし て、最も適切なものを下記の解答群から選べ。
- ア Ａ：相関係数 Ｂ：- 1 Ｃ：大きく Ｄ：ゼロ
- イ Ａ：相関係数 Ｂ：+ 1 Ｃ：小さく Ｄ：- 1
- ウ Ａ：ベータ値 Ｂ：ゼロ Ｃ：大きく Ｄ：+ 1
- エ Ａ：ベータ値 Ｂ：+ 1 Ｃ：小さく Ｄ：- 1 リターン Ｘ Ｙ リスク
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正解：イ
解答：イ
2資産ポートフォリオのリスクは、両資産のリターンの**相関係数（A）**に依存して変化する。図の①～④はこの相関係数を4つの値で動かした軌跡である。
- 相関係数が**+1（B）**のとき、分散投資効果はなく、軌跡は直線①となる。
- 相関係数が**小さく（C）**なるにつれて（+1→0→…）、同じリターンでもリスクをより小さくでき、②③のように左へ膨らむ。
- 相関係数が**-1（D）**のとき、リスクをゼロにできる組合せが存在し、④のように縦軸（リスク0）に達する軌跡となる。
したがって A：相関係数、B：+1、C：小さく、D：-1。
- ア（×）：B＝-1が誤り（直線になるのは+1）。
- イ（○）：相関係数／+1／小さく／-1。
- ウ（×）：A＝ベータ値が誤り（ここで効くのは相関係数）。
- エ（×）：A＝ベータ値、B＝+1の対応が誤り。
よって イ。