第18問
金利に関する記述として、最も適切なものはどれか。
- ア 将来の利払い額が変動するリスクを考慮すると、固定金利での借り入れが常に 有利である。
- イ 日本における短期金利の代表的なものとして、インターバンク市場で取引され る公定歩合がある。
- ウ 名目金利とは、実質金利から物価上昇率（インフレ率）を控除した金利水準を指 す。
- エ 歴史的に長期金利と短期金利では、長期金利の方が高い傾向にあるが、金利水 準の低下局面では逆のケースも観察されている。
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正解：エ
解答：エ
金利の基礎概念（固定・変動、短期金利の指標、名目・実質金利、イールドカーブ）を問う。
- ア（×）：固定金利は利払い額が確定する一方、市場金利が下がれば変動金利より割高になる。常に有利とは限らない。
- イ（×）：日本の短期金利の代表はインターバンク市場の**無担保コールレート（翌日物）**などである。公定歩合（現・基準割引率および基準貸付利率）は中央銀行の貸付金利であり、インターバンク市場で取引される金利ではない。
- ウ（×）：名目金利から物価上昇率（インフレ率）を控除したものが実質金利である。記述は名目金利と実質金利が逆。
- エ（○）：通常は長期金利が短期金利より高い（順イールド）が、金利低下局面などでは短期金利が長期金利を上回る逆イールドも観察される。正しい。
よって エ。