第21問
システマティック・リスクの意味として、最も適切なものはどれか。
- ア 先物価格と現物価格との差が理論値からかい離することにより損益が変動する リスク。
- イ 市場全体との相関によるリスクであり、分散化によって消去できないリスク。
- ウ 市場で取引量が少ないために、資産を換金しようと思ったときにすぐに売るこ とができない、あるいは希望する価格で売ることができなくなるリスク。
- エ 取引相手に信用供与を行っている場合に、取引相手の財務状況の悪化や倒産に より利払いや元本の受取が滞ってしまうリスク。
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正解：イ
解答：イ
システマティック・リスク（市場リスク・分散不能リスク）とは、景気・金利・為替など市場全体に共通して影響する要因によるリスクで、ポートフォリオの分散投資によっても消去できない。CAPMでβにより測られるのはこのリスクである。これに対し、個別企業固有の要因によるリスクはアンシステマティック・リスク（分散可能リスク）である。
- ア（×）：先物価格と現物価格の乖離による損益変動は「ベーシスリスク」の説明。
- イ（○）：市場全体との相関によるリスクで、分散化によって消去できないリスク。システマティック・リスクの定義として正しい。
- ウ（×）：換金が困難・希望価格で売れないリスクは「流動性リスク」の説明。
- エ（×）：取引相手の信用悪化・倒産で利払い・元本回収が滞るリスクは「信用リスク（カウンターパーティ・リスク）」の説明。
よって イ。