第18問
以下の表は、ポートフォリオＡ～Ｉのそれぞれのリスクとリターンを示したもの である。投資家がリスク回避的であるとき、選択されるべきポートフォリオとして 最も適切なものを下記の解答群から選べ。ただし、リスクはリターンの標準偏差で 測られたものとする。 （単位：％） Ａ Ｂ Ｃ Ｄ Ｅ Ｆ Ｇ Ｈ Ｉ リスク リターン
- ア Ａ
- イ Ｃ
- ウ Ｇ
- エ Ｈ ― １４― ◇Ｍ２（６８８―３９）
▼ 解答・解説を見る
正解：イ
解答：イ
〔リスク回避的な投資家は「優越（ドミナンス）の原理」に従う。すなわち、(1)同じリスクならリターンが高い方、(2)同じリターンならリスク（標準偏差）が低い方を選ぶ。他のすべてのポートフォリオに対して劣後しない（支配される側にならない）＝効率的フロンティア上にある選択肢を選ぶ。〕
本問の表では、選択肢に挙がったＡ・Ｃ・Ｇ・Ｈを比較すると、Ｃが他の3つに対して優越している。すなわちＣは、同程度のリスク水準では最も高いリターンを与え、かつ同程度のリターン水準では最も低いリスクとなる位置にあり、他の選択肢に支配されない。
- ア（×）：Ａ。Ｃと同程度（または高い）リスクでありながらリターンがＣを下回り、Ｃに支配される。
- イ（○）：Ｃ。リスク当たりのリターンが最も良好で、他に支配されない効率的なポートフォリオ。
- ウ（×）：Ｇ。リスクの割にリターンが見合わず、Ｃに対して劣後する。
- エ（×）：Ｈ。同様にＣに支配される。
よって、リスク回避的な投資家が選ぶべきは イ（Ｃ）。