第17問
リスク資産に加え、リスクフリーレートで自由に借り入れと貸し出しができる場 合、投資機会集合の効率的フロンティアを表す曲線として最も適切なものを下記の 解答群から選べ。
- ア 曲線ABC
- イ 曲線ABE
- ウ 曲線DBC
- エ 曲線DBE
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正解：ア
解答：ア
〔リード〕安全資産（リスクフリー資産）で自由に借入・貸出ができる場合、効率的フロンティアは「リスクフリーレートの点から、危険資産のみの効率的フロンティアに接する直線（資本市場線）」になる。接点ポートフォリオ（B点）より左側（貸出＝Rfと危険資産の組合せ）も右側（借入してレバレッジ）も同一直線上に乗り、これが従来の曲線（危険資産のみのフロンティア）より上方に位置するため、すべての投資家にとって最も効率的となる。
- ア（○）：曲線ABC — リスクフリーレート点Aから接点Bを通り、借入により延長されるC方向への直線。安全資産を含む効率的フロンティア（資本市場線）を正しく表す。
- イ（×）：曲線ABE — 接点を通った後に危険資産フロンティアへ戻る経路で、直線として延長されず不適切。
- ウ（×）：曲線DBC — 出発点Dが危険資産フロンティア上の点であり、リスクフリーレート点からの直線になっていない。
- エ（×）：曲線DBE — 安全資産を含まない危険資産のみの効率的フロンティアであり、借入・貸出を考慮した効率的フロンティアではない。
よって ア。