第18問
現在、Ｚ社は新製品の投資案を検討している。初期投資額は150,000 千円であ る。減価償却は、耐用年数５年、残存価額を取得原価の10 ％とする定額法で行い、 耐用年数終了時に残存価額で売却できるものとする。 この投資案の実行により生産される製品は販売価格が40 千円で、５年間にわた り毎年4,000 個販売できると予測される。製品の製造に当たり、変動費が単位当た り15 千円、現金流出を伴う業務費用が年間で40,000 千円生じる。 この新規投資案の正味現在価値として、最も適切なものを下記の解答群から選 べ。なお、法人税等の実効税率は30 ％とする。また、資本コストは５％であり、 正味現在価値の計算には以下の現価係数表を使用すること。 資本コストが５％のときの現価係数表 年 複利現価係数 年金現価係数 0.78 4.32
- ア －38,508 千円
- イ 21,108 千円
- ウ 66,432 千円
- エ 78,132 千円
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正解：エ
解答：エ（78,132千円）
正味現在価値（資本コスト5％、年金現価係数4.32・複利現価係数0.78）。
- 減価償却＝(150,000−残存15,000)÷5＝27,000/年
- 税引前営業利益＝売上(40×4,000＝160,000)−変動費(15×4,000＝60,000)−業務費用40,000−減価償却27,000＝33,000
- 税引後利益＝33,000×0.7＝23,100、年間CF＝23,100＋27,000＝50,100
- CFの現在価値＝50,100×4.32＝216,432
- 残存価額売却（5年末15,000、簿価＝残存で売却損益なし）の現在価値＝15,000×0.78＝11,700
NPV＝−150,000＋216,432＋11,700＝78,132千円。よって エ。