第24問
次の通貨オプションに関する文章の空欄Ａ～Ｃに入る語句の組み合わせとして、 最も適切なものを下記の解答群から選べ。 現時点の為替相場（直物）は１ドル130 円である。ドル建てで商品の仕入代金 1,200 ドルを支払う予定の企業が、決済日に１ドル132 円で1,200 ドルを買うこと ができる通貨オプションを購入し、その対価としてオプション料100 円を支払う。 当該企業はイン・ザ・マネーであれば権利を行使するので、たとえば決済日の為替 相場（直物）が Ａ のときには権利を行使し、 Ｂ のときには権利を行 使しない。決済日の為替相場（直物）が Ａ のときに権利行使した場合、通貨 オプションを購入しなかった場合に比べて総額の円支出は Ｃ 少なくなる。
- ア Ａ：129 円 Ｂ：135 円 Ｃ：3,500 円
- イ Ａ：129 円 Ｂ：135 円 Ｃ：3,700 円
- ウ Ａ：135 円 Ｂ：129 円 Ｃ：3,500 円
- エ Ａ：135 円 Ｂ：129 円 Ｃ：3,700 円
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正解：ウ
解答：ウ
ドルを「132円で買う権利（コール・オプション）」を購入したケース。権利行使価格は1ドル132円。買う権利は、直物が行使価格より高い（132円超）ときに行使すると有利（イン・ザ・マネー）になる。
- Ａ（権利行使する＝イン・ザ・マネー）：直物が132円より高い「135円」のとき。
- Ｂ（権利行使しない）：直物が132円より安い「129円」のとき（市場で安く買えるので権利を捨てる）。
Ｃ：直物135円で権利行使した場合の節約額
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オプション行使で支払う円：1,200ドル × 132円 ＝ 158,400円。オプション料100円を加えると総支出 158,500円。
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オプションを購入しなかった場合（直物135円で買う）：1,200ドル × 135円 ＝ 162,000円。
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差額（節約）＝ 162,000 − 158,500 ＝ 3,500円 少なくなる。
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ア（×）：Ａ129・Ｂ135が逆で誤り。
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イ（×）：Ａ129・Ｂ135が逆、Ｃ3,700円も誤り。
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ウ（○）：Ａ135／Ｂ129／Ｃ3,500円。正しい。
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エ（×）：Ｃ3,700円が誤り（オプション料100円を二重に扱うなどの誤り）。
よって ウ。