第15問
コールオプションの価格に関する以下の文章の空欄①〜④に入る語句の組み合わ せとして、最も適切なものを下記の解答群から選べ。 コールオプションの価格は、権利行使したときに得られる ① 価値とこれ に上乗せされる ② 価値の合計から構成されている。 ① 価値は ③ 価格から ④ 価格を控除することにより得られる。 ③ 価 格- ④ 価格E 0 のときは ① 価値はゼロとなる。
- ア ①：時間的 ②：本質的 ③：権利行使 ④：原資産
- イ ①：時間的 ②：本質的 ③：原資産 ④：権利行使
- ウ ①：本質的 ②：時間的 ③：権利行使 ④：原資産
- エ ①：本質的 ②：時間的 ③：原資産 ④：権利行使
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正解：エ
解答：エ
オプション価格＝**本質的価値（①）＋時間的価値（②）**で構成される。
- 本質的価値（①）：今すぐ権利行使したときに得られる利益。コールオプションでは「原資産価格（③）−権利行使価格（④）」で計算される。
- 原資産価格−権利行使価格≦0（アウト・オブ・ザ・マネー）のときは権利行使しても利益が出ないため、本質的価値はゼロとなる。
- 時間的価値（②）：本質的価値に上乗せされる、満期までに価格が有利に動く期待を反映した部分。
したがって ①本質的、②時間的、③原資産、④権利行使。
- ア（×）：①②が逆。
- イ（×）：①②が逆。
- ウ（×）：③④が逆（権利行使価格−原資産価格となり符号が逆）。
- エ（○）：①本質的・②時間的・③原資産・④権利行使。
よって エ。