第16問
以下のデータに基づいて、加重平均資本コストを計算したとき、最も適切な数値 を下記の解答群から選べ。なお、自己資本コストは配当割引モデルによって求める ものとする。 ²単位：万円 発行済み株式数：100 万株 現在の1 株当たり配当金：5 円 配当成長率：10 ％ 負債の税引前コスト：％ 実効税率：40 ％ 時価 負債 5,000 自己資本 5,000 V解答群X
- ア 6.7 ％
- イ ％
- ウ 11.3 ％
- エ 11.7 ％ DKJC-1B
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正解：エ
解答：エ
〔リード〕（負債の税引前コストは文字化けしているが、計算が整合する4％として補う）
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自己資本コスト（配当割引モデル：定率成長モデル）
- 1株当たり株価＝自己資本時価5,000万円 ÷ 100万株＝50円。
- 翌期予想配当 D1＝現在の配当5円×(1＋成長率10%)＝5.5円。
- 自己資本コスト re＝D1/P＋g＝5.5/50＋0.10＝0.11＋0.10＝21%。
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負債コスト（税引後）
- 税引前4%×(1−実効税率40%)＝4%×0.6＝2.4%。
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加重平均資本コスト（WACC）
- 資本構成は負債5,000：自己資本5,000＝1：1（各0.5）。
- WACC＝0.5×21%＋0.5×2.4%＝10.5%＋1.2%＝11.7%。
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ア（×）6.7%／ウ（×）11.3%：自己資本コストでg加算漏れやD1の取り違え、または負債の税効果処理の誤り。
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イ（×）（数値化け）：上記計算と一致しない。
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**エ（○）**11.7%：上記により正しい。
よって エ。