第24問
投資額５００万円を必要とし、経済命数年、各年度の減価償却費１００万円の投資 案の税引後キャッシュ・フローが２２０万円と予測されている。この投資案の税引後 会計的投資利益率を算出するとき、最も適切な税引後利益額はどれか（単位：万 円）。ただし、実効税率４０％とし、減価償却費以外の費用および収益はすべて キャッシュ・フローとする。
- ア ― １７― ◇Ｍ２（７４３―４４）
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正解：ア
解答：ア
〔リード〕 会計的投資利益率（ARR）は会計上の利益をもとに計算するため、まず税引後キャッシュ・フローから税引後利益を求める必要がある。両者は減価償却費の分だけ食い違う。
税引後キャッシュ・フロー ＝ 税引後利益 ＋ 減価償却費 → 税引後利益 ＝ 税引後キャッシュ・フロー − 減価償却費
税引後利益 ＝ 220 − 100 ＝ 120万円。
（検算：税引後利益120 ⇔ 税引前利益200、税200×0.4＝80、税引後利益120。税引後CF＝税引後利益120＋減価償却費100＝220で一致。実効税率40％とも整合。）
- ア（◯）：120。税引後CF220から減価償却費100を控除した税引後利益。
- 他の選択肢（×）：税引後CF（220）をそのまま利益とみなす、減価償却費を加算する、税効果の処理を誤るなどした値で不適切。
よって ア。