第18問
当社はある機械の導入の可否を検討している。この機械の導入により、年間の税 引前キャッシュフローが2,000 万円増加する。また、この機械の年間減価償却費は 900 万円である。 実効税率を30 ％とするとき、年間の税引後キャッシュフローはいくらになるか。 最も適切なものを選べ。
- ア 870 万円
- イ 1,100 万円
- ウ 1,670 万円
- エ 2,030 万円
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正解：ウ
解答：ウ
税引後キャッシュフローは、税引前CFに税率を掛けて税引後とし、非現金支出である減価償却費の節税効果（タックスシールド）を加える。
- 税引後CF＝税引前CF×(1−税率)＋減価償却費×税率
- ＝2,000×(1−0.3)＋900×0.3＝1,400＋270＝1,670万円
（別解：利益＝(2,000−900)×0.7＝770、CF＝利益＋減価償却費＝770＋900＝1,670万円）
- ア（×）870万円：減価償却費の節税効果を加えていない、または計算誤り。
- イ（×）1,100万円：税引前CFから減価償却費を引いて税を掛けるなどの誤り。
- ウ（○）1,670万円：税引後CF＝1,400＋270。
- エ（×）2,030万円：税効果の方向を誤ったケース。
よって ウ。