第16問
株主還元に関する記述として、最も適切なものはどれか。
- ア 自社株買いを行うと当該企業の純資産が減少するため、売買手数料をゼロとす れば株価は下落する。
- イ 自社株買いを行った場合、取得した株式は一定期間のうちに消却しなければな らない。
- ウ 配当額を自己資本で除した比率を配当利回りという。
- エ 有利な投資機会がない場合には、余裕資金を配当などで株主に還元することが 合理的である。
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正解：エ
解答：エ
株主還元（配当・自社株買い）に関する論点。
- ア（×）：自社株買いは純資産（現金と資本）を減らすが、同時に発行済株式数も減少する。手数料ゼロ・税金等を捨象すれば1株当たり価値は不変で、理論上株価は下落するとは限らない。「株価は下落する」と断定するのは誤り。
- イ（×）：取得した自己株式は、消却せず金庫株として保有し続けることが認められている。「一定期間内に消却しなければならない」は誤り。
- ウ（×）：1株当たり配当を株価で除した比率が配当利回り。配当額を自己資本で除すのは配当利回りではない（配当性向でもなく、定義が異なる）。
- エ（○）：有利な投資機会（資本コストを上回る投資先）がなければ、内部留保するより配当等で株主に返す方が合理的。正しい。
よって エ。