第19問
次の文章の空欄ＡとＢに入る語句の組み合わせとして、最も適切なものを下記の 解答群から選べ。 業績連動型の配当政策をとった場合、毎期の Ａ は比較的安定するが株 当たり配当額の変動が大きくなる。また、 Ｂ はROE と Ａ を掛け 合わせたものであり、資本効率と利益還元政策のバランスを見るつの指標であ る。
- ア Ａ：株主資本配当率 Ｂ：内部成長率
- イ Ａ：配当性向 Ｂ：株主資本配当率
- ウ Ａ：配当性向 Ｂ：内部成長率
- エ Ａ：配当利回り Ｂ：株主資本配当率
- オ Ａ：配当利回り Ｂ：内部成長率
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正解：イ
解答：イ
〔リード〕配当政策に関する用語を問う。業績連動型配当は、利益に対して一定割合を配当する方式。配当性向と株主資本配当率（DOE）の関係を理解しているかがポイント。
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Ａ＝配当性向：業績連動型配当では当期純利益に対する配当の割合（配当性向＝配当金÷当期純利益）を一定に保つため、毎期の配当性向は比較的安定する。一方、利益が変動すれば1株当たり配当額は大きく変動する。
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Ｂ＝株主資本配当率（DOE）：株主資本配当率（DOE：Dividend On Equity）＝ROE × 配当性向。
- ROE＝当期純利益÷株主資本、配当性向＝配当金÷当期純利益 を掛けると、配当金÷株主資本＝株主資本配当率となる。
- 資本効率（ROE）と利益還元政策（配当性向）のバランスを見る指標であり、記述に合致する。
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ア（×）：Ｂが内部成長率。内部成長率はROE×内部留保率であり、本文の「ROE×配当性向」と整合しない。
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イ（○）：Ａ：配当性向、Ｂ：株主資本配当率で正しい。
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ウ（×）：Ｂが内部成長率で不適。
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エ（×）：Ａが配当利回り。配当利回りは株価に対する1株配当の割合で、業績連動で安定する指標ではない。
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オ（×）：Ａが配当利回り、Ｂが内部成長率でいずれも不適。
よって イ。