第23問
投資の経済性計算に関する記述として、最も適切なものの組み合わせを下記の解 答群から選べ。 ａ 内部利益率は、投資案の正味現在価値をゼロとする割引率である。 ｂ 内部利益率は、投資案の割引キャッシュ・フローの和をゼロとする割引率であ る。 ｃ 収益性指数は、投資案の正味現在価値をその投資額で除して求められる。 ｄ 回収期間法は、回収後のキャッシュ・フローを無視している。 ｅ キャッシュ・フローが、当初マイナスでその後プラスになる投資案の場合、そ の正味現在価値は割引率が大きくなるほど大きくなる。
- ア ａとｂとｄ
- イ ａとｃとｄ
- ウ ｂとｃとｅ
- エ ｂとｄとｅ
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正解：ア
解答：ア
〔リード〕投資の経済性計算の各手法の定義を確認する。
- ａ（◯）：内部利益率（IRR）は、投資案の正味現在価値（NPV）をゼロとする割引率。定義どおり正しい。
- ｂ（◯）：IRRは、初期投資額を含めた割引キャッシュ・フローの総和をゼロとする割引率とも言える（NPV＝0と同義）。正しい。
- ｃ（×）：収益性指数（PI）は「将来キャッシュ・フローの現在価値合計÷投資額」で求める。「正味現在価値（NPV）÷投資額」ではない。誤り。
- ｄ（◯）：回収期間法は、投下資金を回収した後のキャッシュ・フローや時間価値を無視する欠点をもつ。正しい。
- ｅ（×）：当初マイナス・その後プラスの通常型投資案では、割引率が大きくなるほど将来CFの現在価値が小さくなり、NPVは小さくなる。「大きくなる」は誤り。
正しい組み合わせは ａ・ｂ・ｄ。
- ア（◯）：ａとｂとｄ。
- イ（×）：ｃを含み誤り。
- ウ（×）：ｃ・ｅを含み誤り。
- エ（×）：ｅを含み誤り。
よって ア。