ファイナンス

企業価値評価

Business Valuation

概要

企業全体の経済的価値を算定する手法の総称。

詳細解説

企業価値評価は、M&A・事業再編・株式公開（IPO）・訴訟などの場面で企業の価値を算定する手法の総称である。インカムアプローチ・マーケットアプローチ・コストアプローチの3つに大別される。

インカムアプローチ（DCF法等）は将来の収益力を反映でき理論的に優れる。マーケットアプローチ（類似会社比較法等）は客観性が高い。コストアプローチ（時価純資産法等）は清算価値を反映する。

試験対策のポイント

暗記必須：主要な評価アプローチ＝インカムアプローチ（DCF法）・マーケットアプローチ（類似会社比較・乗数法）・コストアプローチ（純資産法）。
頻出ポイント：DCF法は将来FCFをWACCで割り引く。事業価値＋非事業用資産＝企業価値、企業価値－有利子負債＝株主価値。
関連づけ：マーケットアプローチではPER・PBR・EV/EBITDA等の乗数を用いる。M＆Aの買収価格算定の基礎となる。

事例・具体例

M&AではDCF法で算出した事業価値に非事業用資産を加え有利子負債を控除して株主価値を求め、類似会社比較法（EV/EBITDA倍率等）で検証する。