第17問
Ｂ社は、800 百万円の初期投資を伴う投資案の実施を検討している。この事業を 実施すれば、当期以降永続的に100 百万円のキャッシュフローが毎期末に発生する と予想される。 この投資案に対する内部収益率法による採否と正味現在価値法による採否の組み 合わせとして、最も適切なものはどれか。なお、資本コストは10 ％とする。
- ア 内部収益率法：採択 正味現在価値法：採択
- イ 内部収益率法：採択 正味現在価値法：不採択
- ウ 内部収益率法：不採択 正味現在価値法：採択
- エ 内部収益率法：不採択 正味現在価値法：不採択
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正解：ア
解答：ア
毎期末に永続的に100百万円のキャッシュフローが発生する永続年金（パーペチュイティ）の投資案。初期投資800百万円、資本コスト10％。
正味現在価値法（NPV）
- CFの現在価値＝100 ÷ 0.10 ＝ 1,000百万円
- NPV＝1,000 − 800 ＝ ＋200百万円 ＞ 0 ⇒ 採択
内部収益率法（IRR）
- NPV＝0となる割引率rを求める：100 ÷ r ＝ 800 ⇒ r＝12.5％
- IRR 12.5％ ＞ 資本コスト10％ ⇒ 採択
両手法とも採択となる。
- ア（○）：内部収益率法：採択／正味現在価値法：採択。正しい。
- イ（×）：NPVも正なので採択であり「不採択」は誤り。
- ウ（×）：IRRも資本コストを上回るので採択であり「不採択」は誤り。
- エ（×）：両者とも採択であり「両方不採択」は誤り。
よって ア。