第21問
負債と純資産の構成が2 ：1 の企業がある。この企業の税引前負債資本コストが 3 ％（税率は30 ％）、株主資本コストが12 ％であるときの加重平均資本コストとし て、最も適切なものはどれか。
- ア 3.8 ％
- イ 5.4 ％
- ウ 7.5 ％
- エ 9.0 ％
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正解：イ
解答：イ
加重平均資本コスト（WACC）＝負債比率×税引後負債コスト＋自己資本比率×株主資本コスト。負債の利子は損金算入されるため、負債コストは（1－税率）を掛けて税引後で評価する。
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資本構成：負債：純資産＝2：1 → 負債比率＝2/3、自己資本比率＝1/3。
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税引後負債コスト：3％×(1－0.3)＝3％×0.7＝2.1％。
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WACC：(2/3)×2.1％＋(1/3)×12％＝1.4％＋4.0％＝5.4％。
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ア（×）：3.8％。 - イ（○）：5.4％。 - ウ（×）：7.5％（税効果を無視した等の誤り）。 - エ（×）：9.0％。
よって イ。