財務・会計 H25年度 第17問

第17問

以下の文章の空欄Ａ、Ｂに入る最も適切な語句の組み合わせを、下記の解答群か ら選べ。 投資プロジェクトの評価方法には、正味現在価値法のほか、 Ａ 、回収期 間法、会計的投資利益率法など多くの代替的手法がある。さらに近年では、不確実 性の高い経営環境のもとで投資プロジェクトに対する経営の柔軟性を評価する Ｂ も提唱されている。 V解答群X

  1. ア Ａ：線形計画法 Ｂ：平均・分散モデル
  2. イ Ａ：線形計画法 Ｂ：リアル・オプション・アプローチ
  3. ウ Ａ：内部収益率法 Ｂ：マーケット・アプローチ
  4. エ Ａ：内部収益率法 Ｂ：リアル・オプション・アプローチ
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正解：エ

解答：エ

投資評価の代表的手法は、正味現在価値法（NPV）、内部収益率法（IRR）、回収期間法、会計的投資利益率法など。近年は、投資の延期・拡大・撤退といった経営の柔軟性（オプション価値）を評価する「リアル・オプション・アプローチ」が提唱されている。

  • 空欄A：回収期間法などと並ぶ代表的な投資評価手法は「内部収益率法」。線形計画法は資源配分の最適化手法であり投資評価の代替手法ではない。

  • 空欄B：経営の柔軟性（不確実性下での意思決定の選択権）を評価するのは「リアル・オプション・アプローチ」。平均・分散モデルやマーケット・アプローチではない。

  • ア（×）：A線形計画法／B平均・分散モデル。いずれも文意に合わない。

  • イ（×）：A線形計画法／Bリアル・オプション。Aが不適切。

  • ウ（×）：A内部収益率法／Bマーケット・アプローチ。Bが不適切。

  • エ（○）：A内部収益率法／Bリアル・オプション・アプローチ。両方適切。正しい。

よって エ。

#投資意思決定・NPV#デリバティブ

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