第6問
次の財政・金融政策の効果と有効性に関する文章を読んで、下記の設問に答え よ。 いま、生産物市場の均衡条件が Y ＝C ＋I ＋G で与えられ、Y はGDP、C は消費支出、I は民間投資支出、G は政府支出である。 ここで、 消費関数 C ＝C０＋c（Y －T） C０：独立消費、c：限界消費性向（＜c ＜）、T：租税収入 投資関数 I ＝I０－ir I０：独立投資、i：投資の利子感応度、r：利子率 とする。 他方、貨幣市場の均衡条件は M ＝L であり、M は貨幣供給、L は貨幣需要である。 ここで、 貨幣需要関数 L ＝kY －hr k：貨幣需要の所得感応度、h：貨幣需要の利子感応度 とする。 これらを連立させることにより、均衡GDP は Y ＝ １－c ＋i k h （C０－cT ＋I０＋G ＋i h M） として求められる。 上記の式から、 財政政策（政府支出）の乗数は ΔY ΔG ＝ １－c ＋i k h である。 ― ８― ◇Ｍ１（２９５―１０） また、 金融政策の乗数は ΔY ΔM ＝ i h １－c ＋i k h である。 （
設問1
） 文中の下線部について、財政政策の効果に関する説明として、最も適切なも のの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 貨幣需要の利子感応度が小さいほど、クラウディング・アウトの程度が小さ く、財政政策に伴う所得拡大効果は大きくなる。 ｂ 限界貯蓄性向が大きいほど、財政政策の乗数はより大きくなる。 ｃ 投資の利子感応度が大きいほど、クラウディング・アウトの程度が大きく、 財政政策に伴う所得拡大効果は小さくなる。 ｄ「流動性のわな」に陥った場合、財政政策の乗数は １－c で示される。
- ア ａとｂ
- イ ａとｄ
- ウ ｂとｃ
- エ ｂとｄ
- オ ｃとｄ ― ９― ◇Ｍ１（２９５―１１） （
設問2
） 文中の下線部について、金融政策の効果に関する説明として、最も適切なも のの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 貨幣需要の利子感応度が小さいほど、貨幣供給の増加に伴う利子率の低下幅 が大きく、金融政策の所得拡大効果が大きくなる。 ｂ 投資の利子感応度が大きいほど、利子率の低下に伴う民間投資支出の拡大幅 が大きく、金融政策の有効性が高まる。 ｃ 投資の利子感応度が無限大の場合、金融政策の乗数はゼロになる。 ｄ「流動性のわな」に陥った場合、金融政策の乗数は k になる。
- ア ａとｂ
- イ ａとｄ
- ウ ｂとｃ
- エ ｂとｄ
- オ ｃとｄ ― １０― ◇Ｍ１（２９５―１２）
▼ 解答・解説を見る
正解： 設問1 オ 設問2 ア
解答：設問1＝オ、設問2＝ア
財政乗数 ΔY/ΔG＝1/(1－c＋ik/h)、金融乗数 ΔY/ΔM＝(i/h)/(1－c＋ik/h)。分母の ik/h が大きいほど乗数は小さくなる。
設問1（正解：オ）財政政策
- ａ（誤）：貨幣需要の利子感応度hが小さいほど分母 ik/h は大きくなり乗数は小さく、クラウディング・アウトは「大きく」なる。記述は逆で誤り。
- ｂ（誤）：限界貯蓄性向(1－c)が大きいほど分母が大きくなり乗数は「小さく」なる。記述は逆で誤り。
- ｃ（正）：投資の利子感応度iが大きいほど分母 ik/h が大きくなり乗数は小さく、クラウディング・アウトが大きく所得拡大効果は小さくなる。正しい。
- ｄ（正）：流動性のわなでは h→∞ より ik/h→0、財政乗数は 1/(1－c) となる。正しい。
正しい組み合わせはｃとｄ。
設問2（正解：ア）金融政策
- ａ（正）：hが小さいほど貨幣供給増に対する利子率低下幅が大きく、投資・所得拡大効果が大きい。正しい。
- ｂ（正）：投資の利子感応度iが大きいほど利子率低下に伴う投資拡大幅が大きく、金融政策の有効性が高まる。正しい。
- ｃ（誤）：投資の利子感応度が無限大のとき金融乗数は (i/h)/(1－c＋ik/h)→1/k となり、ゼロではない。誤り。
- ｄ（誤）：流動性のわな（h→∞）では金融乗数は (i/h)/(1－c＋ik/h)→0 となる。「k になる」は誤り。
正しい組み合わせはａとｂ。
よって設問1は オ、設問2は ア。