第19問
次の図は、ヨーロピアンタイプのオプション取引を行ったときの損益図表を示し ている。この図と以下の文章から、下記の設問に答えよ。
設問1
） 文中の空欄ＡとＢに入る用語の組み合わせとして、最も適切なものはどれか。
- ア Ａ：コールオプションの売り手 Ｂ：コールオプションの買い手
- イ Ａ：コールオプションの買い手 Ｂ：コールオプションの売り手
- ウ Ａ：プットオプションの売り手 Ｂ：プットオプションの買い手
- エ Ａ：プットオプションの買い手 Ｂ：プットオプションの売り手 （
設問2
） 文中の空欄Ｃに入る用語として、最も適切なものはどれか。
- ア プション契約時における原資産価格
- イ プション決済時における原資産価格
- ウ プションプレミアム
- エ 権利行使価格 ― １７― ◇Ｍ２（５５７―４５）
▼ 解答・解説を見る
正解： 設問1 イ 設問2 ウ
解答：設問1＝イ、設問2＝ウ
設問1（空欄A・B）：イ
損益図表の形状から各当事者を判定する。
-
A（コールオプションの買い手）：原資産価格が権利行使価格を上回ると利益が無限に増加し、下回ると損失はプレミアム分に限定される（損失限定・利益無限の右上がり折れ線）。
-
B（コールオプションの売り手）：買い手と表裏の関係で、利益はプレミアム分に限定され、価格上昇時に損失が無限に拡大する（買い手の損益を上下反転した形）。
-
ア（×）：AとBが逆。
-
イ（○）：A＝コールの買い手、B＝コールの売り手。図の損益形状と整合。
-
ウ（×）：プットオプションは損益図表の形状が異なる。
-
エ（×）：同上、プットでは形状が一致しない。
設問2（空欄C）：ウ
コールオプションの買い手の損益分岐点や、損失が一定額に限定される水準を説明する語として適切なのは オプションプレミアム（買い手が支払う/売り手が受け取るオプション料）。買い手の最大損失＝支払ったプレミアム、売り手の最大利益＝受け取ったプレミアムであり、損益図表の切片を決定する。
- ア（×）：契約時の原資産価格は損益図表の基準とならない。
- イ（×）：決済時の原資産価格は横軸の変数であって、空欄が示す一定額ではない。
- ウ（○）：オプションプレミアム。買い手の最大損失・売り手の最大利益を規定する。
- エ（×）：権利行使価格は損益が折れ曲がる点（横軸の値）であり、空欄Cの文脈に合わない。
よって 設問1＝イ、設問2＝ウ。