ファイナンス

DCF法

Discounted Cash Flow Method

概要

将来のキャッシュフローを割引率で現在価値に換算して企業や事業の価値を算定する手法。

詳細解説

DCF法は、企業や事業が将来生み出すフリーキャッシュフロー（FCF）を加重平均資本コスト（WACC）で割り引いて現在価値に換算し、企業価値を算定する手法である。

予測期間のFCFの現在価値と、予測期間以降の継続価値（ターミナルバリュー）の現在価値を合計して事業価値を求める。M&Aにおける企業価値評価の中核的手法。

試験対策のポイント

暗記必須：DCF法：事業価値＝将来フリーキャッシュフローの現在価値合計。割引率にはWACCを用いる。
頻出ポイント：予測期間後はターミナルバリュー（継続価値）を求めて加算する。継続価値＝予測最終年度の翌期FCF÷（WACC－成長率）。
関連づけ：事業価値＋非事業用資産－有利子負債＝株主価値。インカムアプローチの代表で、企業価値評価の中核手法。

事例・具体例

5年間の予測FCFの現在価値が5億円、継続価値の現在価値が15億円の場合、事業価値は20億円。そこから有利子負債を控除した額が株主価値となる。