第5問
株価の算定方法に関する記述として、最も適切なものはどれか。
- ア ゴードン・モデル方式では、比較の対象として適切な会社を選定することが難 しい。
- イ 時価純資産額方式では、支配株主が不当に剰余金の配当額を抑えていると、株 価が不当に低く評価されてしまう。
- ウ 実際配当還元方式では、保有する資産の価値は低いが稼ぐ力を高く有している 会社の株価が不当に低く評価されてしまう。
- エ ディスカウント・キャッシュ・フロー法では、将来の業績を予測する必要があ るが、それを正確に予測するのが難しい。
▼ 解答・解説を見る
正解：エ
解答：エ
株価算定方式の特徴を問う問題。各方式の長所・短所を正確に押さえる。
- ア（×）：比較対象会社の選定が難しいのは類似会社比準方式（マーケット・アプローチ）の短所。ゴードン・モデル方式は配当を基礎に株価を求めるインカム・アプローチであり、説明が逆。
- イ（×）：時価純資産額方式は保有資産の時価で評価するため、配当抑制の影響を受けるのは配当還元方式の問題点。説明が方式と一致しない。
- ウ（×）：実際配当還元方式は実際の配当額を基礎に評価するため、稼ぐ力が高くても配当を抑えている会社の株価が低く評価されてしまうのが短所。記述は資産価値に着目しており方式の特徴と合致しない。
- エ（○）：DCF法は将来のフリー・キャッシュ・フローを予測し割り引いて評価するため、将来業績の正確な予測が難しいという短所がある。記述は正しい。
よって エ。