第14問
以下のB 社の資料に基づいて加重平均資本コストを計算した値として、最も適 切なものを下記の解答群から選べ。なお、B 社は常に十分な利益を上げている。 株主資本（自己資本（コスト 10 ％ 他人資本コスト 5 ％ 限界税率 40 ％ 負債の簿価 600 百万円 負債の時価 600 百万円 株主資本の簿価 1,000 百万円 株主資本の時価 1,400 百万円 V解答群X
- ア 7 ％
- イ 7.375 ％
- ウ 7.6 ％
- エ 7.9 ％ DKJC-1B
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正解：エ
解答：エ
加重平均資本コスト（WACC）は、株主資本コストと税引後の他人資本コストを、それぞれの時価による構成比で加重平均して求める。負債コストは支払利息の節税効果を反映し（1－税率）を掛ける。
時価：負債D＝600百万円、株主資本E＝1,400百万円、合計2,000百万円。
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WACC ＝ E/(E＋D)×株主資本コスト ＋ D/(E＋D)×他人資本コスト×(1－税率)
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＝ (1,400/2,000)×10% ＋ (600/2,000)×5%×(1－0.40)
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＝ 0.7×10% ＋ 0.3×5%×0.6
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＝ 7.0% ＋ 0.9% ＝ 7.9%
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ア（×）：7%。株主資本コスト部分のみ等、負債コストを反映していない。
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イ（×）：7.375%。簿価ウェイト（D600・E1,000）で計算した値。時価を用いるべき。
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ウ（×）：7.6%。節税効果(1－税率)を考慮していない、または構成比を誤った値。
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エ（○）：7.9%。時価ウェイトかつ税引後負債コストで計算した正しい値。
よって エ。