第21問
次の文章の空欄ＡとＢに入る最も適切な語句の組み合わせを下記の解答群から選 べ。ただし、手数料、金利等は考えないこととする。 現在ドル１０５円の為替相場（直物）である。か月後に決済日が来る万ドルの 債権を有する企業が、ドル１０４円で万ドルのドル売り為替予約（か月後の受 け渡し）を行うとすると、か月後の為替相場にかかわらず、円手取金を確定でき る。このとき、か月後の為替相場（直物）が１０８円になると、為替予約をしなかっ た場合に比べて円手取収入は Ａ 。他方、か月後の為替相場（直物）が１０３ 円になると、為替予約をしなかった場合に比べて円手取収入は Ｂ 。
- ア Ａ：万円多くなる Ｂ：万円少なくなる
- イ Ａ：万円少なくなる Ｂ：万円多くなる
- ウ Ａ：万円多くなる Ｂ：万円少なくなる
- エ Ａ：万円少なくなる Ｂ：万円多くなる
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正解：エ
解答：エ
〔リード〕 ドル建債権を保有する企業が「1ドル104円のドル売り予約」を行うと、受取円貨は予約レート104円/ドルで確定する。為替予約をしなかった場合は決済日の直物レートで円転するため、両者の差で有利・不利が決まる。
- 空欄Ａ（直物108円のとき）：予約しなければ108円/ドルで売れたが、予約により104円/ドルに固定される。予約しなかった場合に比べ 1ドルあたり 108−104＝4円ぶん手取りが少なくなる（円高方向に振れた分の利益を取り逃す）。よってＡは「少なくなる」。
- 空欄Ｂ（直物103円のとき）：予約しなければ103円/ドルでしか売れないが、予約により104円/ドルで売れる。予約しなかった場合に比べ 1ドルあたり 104−103＝1円ぶん手取りが多くなる。よってＢは「多くなる」。
手取金額の増減はドル建債権額に比例し、Ａ（−4円/ドル）とＢ（＋1円/ドル）の比は4：1となる。方向はＡ＝少なくなる、Ｂ＝多くなる。
- ア（×）：Ａ多くなる。108円時に予約で手取りが増えるとするのは方向が逆。
- イ（×）：Ａ少・Ｂ多だが金額の対応が誤り。
- ウ（×）：Ａ多くなる・Ｂ少なくなるで方向が逆。
- エ（◯）：Ａ＝少なくなる・Ｂ＝多くなる。方向・金額比とも整合。
よって エ。