ファイナンス
CAPM
Capital Asset Pricing Model
概要
リスクとリターンの関係からリスク資産の期待収益率を算出するモデル。
詳細解説
CAPM（資本資産価格モデル）は、個別証券の期待収益率がリスクフリーレート＋ベータ値×市場リスクプレミアムで決まるとするモデルである。
CAPMは、分散投資では除去できない系統的リスク（市場リスク）のみがリスクプレミアムの対象となるという考え方に基づく。株主資本コストの推定やWACCの計算に広く利用される。
試験対策のポイント
- 暗記必須：CAPM：期待収益率＝リスクフリーレート＋β×（市場期待収益率－リスクフリーレート）。（ ）内が市場リスクプレミアム。
- 頻出ポイント：計算例：無リスク利子率2％、市場期待収益率8％、β＝1.5なら期待収益率＝2＋1.5×(8－2)＝11％。
- 関連づけ：CAPMで求めた株主資本コストはWACCや配当割引モデルの割引率に用いる。β＝1なら市場と同じ、β＞1なら市場より変動が大きい。
事例・具体例
リスクフリーレート2%、市場リスクプレミアム6%、ベータ値1.2の場合、期待収益率＝2%＋1.2×6%＝9.2%。
提唱者・関連学者
ウィリアム・シャープ（1964年）、ジョン・リントナー（1965年）、ヤン・モッシン（1966年）がそれぞれ独立に開発した。シャープは1990年にノーベル経済学賞を受賞。