財務諸表分析

財務レバレッジ

Financial Leverage

概要

他人資本（負債）の利用により自己資本利益率を拡大する効果。

詳細解説

財務レバレッジとは、負債を活用することにより、自己資本利益率（ROE）を高める効果をいう。財務レバレッジ＝総資本÷自己資本で計算され、負債が多いほどレバレッジは高くなる。

負債のコスト（金利）がROAを下回る場合、レバレッジ効果によりROEはROAを上回る。逆にROAが金利を下回ると、レバレッジは逆効果となりROEが低下する。

試験対策のポイント

暗記必須：財務レバレッジ＝総資本÷自己資本。負債の利用度を示し、ROE＝ROA×財務レバレッジの関係がある（事業利益ベース）。
頻出ポイント：投下資本利益率が負債利子率を上回るとき、負債を増やすほどROEは高まる（レバレッジ効果）。
ひっかけ注意：投下資本利益率＜負債利子率のときは逆レバレッジでROEが低下する。負債は常に有利とは限らない。

事例・具体例

ROA 6%、借入金利3%の場合、負債を増やすほどROEは上昇する。しかしROAが2%に低下すると、金利3%を下回り逆レバレッジが発生する。