第22問
以下の文章は、資本資産評価モデル（CAPM）について説明したものである。文 中の空欄Ａ～Ｄに入る語句の組み合わせとして、最も適切なものを下記の解答群か ら選べ。 Ａ は、安全証券と Ｂ との組み合わせによる Ｃ の期待値 と標準偏差との関係を、 Ｂ との関連において明らかにするものである。し かしながら、 Ａ の対象は Ｃ に限定されるから、それ以外のポート フォリオや証券について、その期待収益率とリスクとの関係を Ａ から知る ことはできない。それを明らかにするのが Ｄ であり、資本資産評価モデル （CAPM）にほかならない。
- ア Ａ：資本市場線 Ｂ：効率的ポートフォリオ Ｃ：市場ポートフォリオ Ｄ：証券市場線
- イ Ａ：資本市場線 Ｂ：市場ポートフォリオ Ｃ：効率的ポートフォリオ Ｄ：証券市場線
- ウ Ａ：証券市場線 Ｂ：効率的ポートフォリオ Ｃ：市場ポートフォリオ Ｄ：資本市場線
- エ Ａ：証券市場線 Ｂ：市場ポートフォリオ Ｃ：効率的ポートフォリオ Ｄ：資本市場線
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正解：イ
解答：イ
- A＝資本市場線：安全証券と市場ポートフォリオの組み合わせ（効率的ポートフォリオ）の、期待値と標準偏差（総リスク）の関係を表す。
- B＝市場ポートフォリオ：安全証券と組み合わせる対象。
- C＝効率的ポートフォリオ：資本市場線の対象はこれに限定される。
- D＝証券市場線：個別証券を含めた期待収益率とリスク（β＝システマティック・リスク）の関係を示すもので、これがCAPMにほかならない。
- ア（×）：BとCが逆。資本市場線は「市場ポートフォリオ」と組み合わせ、対象は「効率的ポートフォリオ」。
- イ（○）：A＝資本市場線、B＝市場ポートフォリオ、C＝効率的ポートフォリオ、D＝証券市場線。整合する。
- ウ（×）：AとDが逆（CAPMは証券市場線）。
- エ（×）：AとDが逆。
よって イ。