第11問
グローバル化の進展には、資本移動と為替レート制度が重要である。ここでは、 マンデル=フレミング・モデルの完全資本移動かつ小国のケースを考える。 変動為替レート制下での財政政策と金融政策の効果に関する記述として、最も適 切なものの組み合わせを下記の解答群から選べ。 ａ 財政拡大政策は、完全なクラウディング・アウトを引き起こし、所得は不変で ある。 ｂ 金融緩和政策は、自国通貨高による純輸出の減少を引き起こす。 ｃ 財政拡大政策は、自国通貨安による純輸出の増加を引き起こす。 ｄ 金融緩和政策は、純輸出の増加を通じて、GDP を押し上げる。
- ア ａとｂ
- イ ａとｄ
- ウ ｂとｃ
- エ ｃとｄ
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正解：イ
解答：イ（ａとｄ）
マンデル＝フレミング・モデルの「完全資本移動・小国・変動為替レート制」では、財政政策は無効、金融政策は有効となる。財政拡大は利子率上昇→資本流入→自国通貨高→純輸出減少で相殺され所得は不変。金融緩和は利子率低下→資本流出→自国通貨安→純輸出増加でGDPを押し上げる。
- ａ（○）：財政拡大政策は、通貨高・純輸出減少を通じた完全なクラウディング・アウトを引き起こし、所得は不変。正しい。
- ｂ（×）：金融緩和政策は利子率低下→資本流出→自国通貨安となり純輸出は増加する。「通貨高による純輸出減少」は逆で誤り。
- ｃ（×）：財政拡大政策は資本流入により自国通貨高を招き純輸出は減少する。「通貨安による純輸出増加」は逆で誤り。
- ｄ（○）：金融緩和政策は通貨安→純輸出増加を通じてGDPを押し上げる。正しい。
正しいのはａとｄ（選択肢イ）。
よって イ。