第15問
ポートフォリオに関する記述として、最も適切なものはどれか。
- ア 安全資産とはリスクのない資産であると定義される。
- イ 安全資産と有効フロンティア上の任意の点で新しいポートフォリオを作ること にした。このとき、新たなポートフォリオのリスクとリターンの組み合わせは曲 線となる。
- ウ 安全資産と有効フロンティア上の任意の点で作られる最も望ましいリスク・リ ターンの組み合わせを証券市場線という。
- エ 危険資産のみから構成されるポートフォリオの集合のうち、リスク・リターン の面から望ましい組み合わせのみを選んだ曲線を投資機会集合という。
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正解：ア
解答：ア
ポートフォリオ理論の用語（安全資産、資本市場線、有効フロンティア、投資機会集合）を正しく区別できるかを問う。
- ア（○）：安全資産（無リスク資産）は、リターンの標準偏差がゼロ、すなわちリスクのない資産と定義される。正しい。
- イ（×）：安全資産と有効フロンティア上の点を組み合わせると、リスクとリターンの関係は直線になる（安全資産のリスクがゼロのため）。曲線ではない。
- ウ（×）：安全資産と接点ポートフォリオを結ぶ最も望ましい直線は**資本市場線（CML）**である。証券市場線（SML）は個別資産の期待リターンとβの関係を表す別概念。
- エ（×）：危険資産のみから成る組合せのうち望ましいものを選んだ曲線は**有効フロンティア（効率的フロンティア）**である。投資機会集合は実現可能なすべての組合せの集合を指す。
よって ア。