第14問
オプションに関する記述として、最も不適切なものはどれか。
- ア オプションの価格は、オプションを行使した際の価値、すなわち本質的価値と 時間的価値から成り立っている。
- イ オプションの時間的価値はアット・ザ・マネーのとき、最大となる。
- ウ コールオプションにおいて、原資産価格が行使価格を上回っている状態を、イ ン・ザ・マネーと呼ぶ。
- エ 本質的価値がゼロであっても、時間的価値が正であれば、オプションを行使す る価値がある。
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正解：エ
解答：エ
オプション価格＝本質的価値（今行使した場合の価値）＋時間的価値（満期までの値上がり期待分）。本問は最も不適切なものを選ぶ。
- ア（○）：オプション価格は本質的価値と時間的価値から成る。正しい。
- イ（○）：時間的価値はアット・ザ・マネー（原資産価格＝行使価格）付近で最大となる。正しい。
- ウ（○）：コールオプションで原資産価格が行使価格を上回る状態はイン・ザ・マネー。正しい。
- エ（×・最も不適切）：本質的価値がゼロ（アウト・オブ・ザ・マネー等）の場合、行使しても利益は出ないため行使する価値はない。時間的価値が正であっても、それは転売・保有による価値であり、行使価値ではない。
よって最も不適切なのは エ。