第19問

正解：ア

解答：ア

縦軸に期待収益率、横軸にリスク（標準偏差）をとった平面で、リスク回避者の無差別曲線の形状を問う図問題。

リスク回避者は、リスク（標準偏差）が大きくなるほど、同じ満足度を保つにはより高い期待収益率（リスク・プレミアム）を要求する。したがって無差別曲線は、

• 右上がり（リスクが増えるほど要求収益率も増える）、かつ
• 下に凸（右にいくほど傾きが急になる）：リスクが大きい領域ほど、追加リスク1単位に対して要求する追加収益率が逓増する。

この「右上がりで下に凸」の曲線が正解。また、より左上に位置する（同じリスクで高い収益率、または同じ収益率で低いリスク）無差別曲線ほど効用が高い。

• ア（○）：右上がりで下に凸の曲線。リスク回避者の選好と一致。正しい。
• イ・ウ・エ（×）：右下がり、直線、または上に凸など、リスク回避者の「リスク増には高い収益率を要求し、その要求が逓増する」性質を表さない形状であり不適切。

よって ア。