中小企業診断士 2次試験 過去問の部屋

型⑦ 説明・整理事例Ⅳ第1問の経営分析は12年連続で出題されており、令和8年度も出る可能性がきわめて高い設問です。ここは確実に満点を取りに行くべき箇所です。

本問は「優れている指標1つ、劣っている指標2つ」で、①が優れている指標、②③が劣っている指標です。過去問では年度ごとに個数と順序が変わります（令和3年度は2つずつ、令和4年度は優2・課題1、令和7年度は優1・劣2）。指定を読み違えると全滅するので、必ず最初に確認してください。

経営分析の指標選択は、原則として3分類から1つずつ選びます。バランスよく指摘するのが診断の基本だからです。

• 収益性：売上高総利益率、売上高営業利益率、売上高経常利益率
• 効率性：売上債権回転率、棚卸資産回転率、有形固定資産回転率
• 安全性：自己資本比率、流動比率、当座比率、負債比率

事例Ⅳの経営分析は、与件文に必ずヒントが書かれています。本問では次のとおり、3つの指標がすべて与件で誘導されています。

• 第2段落「高い寸法精度」「売上高総利益率は同業他社を上回る」→ 売上高総利益率（優）
• 第3段落「専用の加工設備を相次いで導入」「転用が難しく」「稼働率が低下」→ 有形固定資産回転率（劣）
• 第3段落「借入によって賄われており」「多額の有利子負債」→ 自己資本比率（劣）

計算する前に与件を読み、「この3つだ」と当たりをつけてから電卓を叩くのが時間短縮のコツです。

• 有形固定資産の範囲：建物・構築物＋機械装置＋土地＝1,400百万円。「投資その他の資産」は有形固定資産に含めません。ここを含めて1,440で計算すると誤答になります（1.67回）。
• 端数処理：設問文は「小数第3位を四捨五入し、小数第2位まで表示」です。1.7142…→1.71、51.4285…→51.43。31.00％のように、末尾がゼロでも「31.00」と2桁まで書くのが指示に忠実な解答です。
• 単位：（％）（回）をカッコ内に明記します。書き忘れは減点対象です。

記述は「どの指標が悪いか」ではなく「なぜ悪いのか」を書きます。指標名を並べるだけでは点になりません。解答例は、

• 効率性が低い理由 → 専用設備を多数保有＋受注減少＋稼働率低下
• 安全性が低い理由 → その設備投資を借入で賄った

と、2つの指標の悪さを1つの原因（過去の過大な設備投資）に結びつけています。バラバラに書くより、因果を1本につなぐと評価が高くなります。

型⑧ 計算・算定CVP分析とセールスミックスは、事例Ⅳの三大論点の一つです。令和7年度第2問、令和6年度第2問、令和4年度第2問と近年3年連続で制約条件付きの最適生産が問われており、令和8年度も要警戒です。

製品が2種類あり、販売構成比が一定の場合の損益分岐点は、複数製品を1つのセット商品とみなすと簡単に解けます。

加重平均限界利益率を先に求める方法でも同じ答えになりますが、セット法のほうが計算ミスが起きにくいのでおすすめです。

なお、参考までに当期の実績は、売上高＝45,000×12＋15,000×20＝840,000千円、限界利益＝336,000千円、営業利益＝112,000千円です。損益分岐点比率は 560,000÷840,000＝66.67％となります。

目標利益達成の設問は、次の式を頭に入れておけば必ず解けます。

あとは、すでに数量が決まっている製品P（40,000個）の限界利益を差し引き、残りを製品Qの単位当たり限界利益で割るだけです。

変動費が5％上昇するとき、限界利益は「単価－変動費×1.05」で計算します。「限界利益を5％減らす」のではありません。ここは間違えやすいポイントです（4.8×0.95＝4.56としてしまうと誤り。正しくは12－7.56＝4.44）。

端数処理は「小数点以下を切り上げ」の指示があります。25,513.51…なので25,514個。切り捨てて25,513個にすると目標利益に4千円足りません（119,996.2千円）。目標「以上」を達成する必要があるため、この種の設問はほぼ必ず切り上げになります。

セールスミックスの鉄則は次のとおりです。

ここで絶対にやってはいけないのが、1個当たり限界利益で比較することです。1個当たりでは製品Q（7.4千円）が製品P（4.44千円）を上回りますが、製品Qは機械時間を2倍使うため、時間当たりでは製品P（11.10千円/時間）が有利になります。この逆転こそが、この論点の出題意図です。

手順は、①時間当たり限界利益を計算して順位づけ、②有利な製品を需要上限まで生産、③残った時間を次の製品に配分、④需要上限を超えていないか確認、の4ステップです。

この設問には、単なる計算を超えた含意があります。短期的な利益最大化では、既存事業の製品P（内燃機関向け）を優先すべきという結論になりますが、与件第4段落のとおり、内燃機関部品の需要は中長期的に縮小することが確実です。

つまり、短期の最適解と中長期の戦略は必ずしも一致しません。令和7年度事例Ⅳ第2問でも「製品Xの割合が25％を下回らないこと」という戦略的な制約が課されていました。本問がもし「製品Qを25,000個以上販売する」という条件付きであれば、答えは製品P 50,000個・製品Q 25,000個・営業利益160,600千円となり、7,400千円が事業転換のためのコストだと読み解けます。こうした視点まで持てると、記述問題にも強くなります。

型⑧ 計算・算定意思決定会計（NPV）は、事例Ⅳで13年間ほぼ毎年出題されている最重要論点です。配点も大きく、ここを取れるかどうかが合否に直結します。

本問最大の仕掛けは、「年間4,000千円の賃貸料を得ている倉庫」です。設備Rをここに据え付けると、この賃貸収入を失います。これは機会原価（逸失利益）であり、投資案の費用として必ず差し引きます。

倉庫は「減価償却済み」なので簿価はゼロであり、倉庫そのものの取得原価は投資額に含めません（過去の支出＝埋没原価）。含めるのは「これから失う4,000千円/年」だけです。

令和7年度事例Ⅳ第3問でも、まったく同じ構造（年間2,400千円で貸している倉庫を工場に転用）が出題されました。「〜に貸している」「〜に使用している」という記述が出たら機会原価を疑うのが鉄則です。

税引後キャッシュフローの計算式は2通りありますが、どちらでも同じ答えになります。

検算のために両方の方法で計算して一致を確認すると、本番でのミスを防げます。

売却時のキャッシュフローは、次の式で求めます。

本問は残存価額ゼロで5年間全額償却するため帳簿価額は0となり、売却額20,000千円がまるごと売却益になります。したがって税金6,000千円を控除して14,000千円です。

もし売却損が出る場合は、税金が減る（節税効果）ので売却CFは売却価額より大きくなります。符号を機械的に処理せず、式の意味を理解しておいてください。

運転資本の増加は投資時点のキャッシュアウト、耐用年数経過後の回収は最終年度のキャッシュインです。損益計算書には現れませんが、キャッシュフローには必ず影響します。

また、運転資本の回収には税金がかかりません（利益ではなく、立て替えた資金が戻ってくるだけだからです）。ここで30％を掛けてしまうミスが多いので注意してください。

5年度末のキャッシュフローは「毎年の50,000千円」＋「売却14,000千円」＋「回収15,000千円」ですが、50,000千円の分はすでに年金現価係数で処理済みなので、複利現価係数を掛けるのは追加分の29,000千円だけです。ここで50,000千円を二重計上しないよう気をつけてください。

「正味現在価値を計算し、投資の採否を決定せよ」と書かれているので、数値を出して終わりではいけません。「正味現在価値が正であるため採用する」と根拠つきで結論を明記します。○印を付ける指示があるときは、必ず付けてください。

部分点戦略：事例Ⅳの計算問題は「(b)欄に計算過程を示せ」がほぼ必ずあります。最終値が合わなくても、減価償却費・機会原価・タックスシールドの各段階が書けていれば部分点が入ります。時間がなくても、途中まで必ず書いて提出してください。

型⑤ 効果・影響事例Ⅳの最終問題は、計算不要の記述問題であることがほとんどです（令和7年度第4問、令和5年度第4問、令和4年度第4問など）。時間切れになりやすい試験だからこそ、ここを最初に解くという戦略も有効です。

設問1には「D社の財務状況を踏まえながら」という切り口指定があります。これは第1問で指摘した指標を使って答えよという意味です。事例Ⅳの記述問題は、第1問の経営分析と一貫させるのが基本です。

D社の自己資本比率は27.50％で、同業他社51.43％の約半分。すでに有利子負債は1,360百万円（短期340＋長期1,020）あり、支払利息を含む営業外費用は48百万円です。この状態でさらに借入を増やせば、安全性はいっそう悪化します。

• 自己資本（返済不要）：内部留保、増資（第三者割当・ベンチャーキャピタル）、経営者からの出資
• 負債：金融機関借入、社債、劣後ローン（資本性借入金＝自己資本とみなされる）
• その他：補助金・助成金、リース（設備を所有せず使用できるため初期支出を抑えられる）、資産売却（遊休の専用設備・土地の処分）

加点の工夫：D社は「転用が難しく稼働率が低下している専用設備」（第3段落）を保有しています。これを売却して投資資金に充てると書けば、資金調達と資産効率の改善（有形固定資産回転率の向上）を同時に実現でき、与件に即した優れた解答になります。

「財務的なリスク」という限定に注意してください。ここで「技術者が不足する」「競合が多い」といった経営一般のリスクを書くと、問いに答えていないと判断されます。令和4年度事例Ⅳ第4問も「リスクを財務的観点から2点指摘し」という出題でした。

財務的リスクの引き出しは次のとおりです。

• 投資回収の不確実性：需要が予測を下回り、NPVが負に転じる／回収期間が長期化する
• 固定費の増加：減価償却費と人件費が固定費化し、損益分岐点が上昇する（オペレーティング・レバレッジの上昇）
• 資金繰り：売上債権や棚卸資産の増加による運転資金の負担増
• 設備の専用性：転用できない設備は、撤退時に売却損が出る（D社は過去にこれで失敗している）

医療機器分野の特性として、薬機法に基づく認証・許可の取得に時間がかかるため、稼働開始が遅れて回収が長期化する、という論点も有効です。

設問文が「リスクを挙げるとともに、そのリスクへの対処について」と2つを求めています。60字と短いため、リスク30字＋対処30字で配分します。対処の定番は、

• 段階的投資：一度に全額投資せず、需要を確認しながら小さく始める（リアルオプション的な考え方）
• 汎用設備の選択：専用設備で失敗した過去を踏まえ、転用可能な設備を選ぶ
• 既存事業のCFで補完：製品Pが稼いでいるうちに転換を進める

D社は「専用設備に投資して稼働率が下がった」という失敗を過去にしています。同じ失敗を繰り返さないという視点で書くと、与件を踏まえた説得力のある解答になります。