第6問
資産は貨幣と債券のつから構成されており、貨幣に利子は付かないと想定す る。 貨幣供給量を増加させた場合、これが企業の設備投資や家計の住宅投資に与える 影響に関する説明として、以下の⑴と⑵において、最も適切なものの組み合わせを 下記の解答群から選べ。ただし、資産市場ではワルラス法則が成立しているものと する。 ⑴ 債券市場では、 ａ 超過需要が発生し、債券価格が上昇することで、利子率が低下する。 ｂ 超過供給が発生し、債券価格が下落することで、利子率が上昇する。 ⑵ ⑴における利子率の変化により、 ｃ 債券から貨幣への需要シフトが起こり、また投資を行う際に必要な資金調 達コストが低下するため、投資が促進される。 ｄ 貨幣から債券への需要シフトが起こり、また投資を行う際に必要な資金調 達コストが上昇するため、投資が減退する。 V解答群X
- ア ⑴：ａ ⑵：ｃ
- イ ⑴：ａ ⑵：ｄ
- ウ ⑴：ｂ ⑵：ｃ
- エ ⑴：ｂ ⑵：ｄ DKJC-1A
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正解：ア
解答：ア
〔資産は貨幣と債券の2つだけで、ワルラス法則が成立する。貨幣供給量を増加させると貨幣市場では超過供給が生じる。ワルラス法則より、貨幣市場の超過供給は債券市場の超過需要と表裏一体となる。〕
⑴ 債券市場：
- ａ（○）：超過需要が発生 → 債券価格が上昇 → 債券価格と利子率は逆相関なので利子率が低下する。正しい。
- ｂ（×）：貨幣供給増加で生じるのは債券の超過需要であり、超過供給・債券価格下落・利子率上昇は逆。
⑵ 利子率低下の投資への影響：
- ｃ（○）：利子率が下がると（債券利回り低下で相対的に）債券から貨幣への需要シフトが起こり、また投資の資金調達コスト（利子率）が低下するため、設備投資・住宅投資が促進される。正しい。
- ｄ（×）：利子率は低下しており、資金調達コストは上昇しないため投資は減退しない。
したがって ⑴＝ａ、⑵＝ｃ。
- ア（○）：⑴ａ・⑵ｃで正しい。
- イ（×）：⑵ｄが誤り。
- ウ（×）：⑴ｂが誤り。
- エ（×）：⑴ｂ・⑵ｄともに誤り。
よって ア。