第1問
下図は、日本、米国、ユーロ圏における政策金利の推移を示している。 図中のａ～ｃに該当する国・地域の組み合わせとして、最も適切なものを下記の 解答群から選べ。
- ア ａ：日本 ｂ：米国 ｃ：ユーロ圏
- イ ａ：日本 ｂ：ユーロ圏 ｃ：米国
- ウ ａ：ユーロ圏 ｂ：日本 ｃ：米国
- エ ａ：ユーロ圏 ｂ：米国 ｃ：日本 注： 各国・地域の政策金利は、無担保コールレート翌日物（日本）、FF 金利 （米国）、市場介入金利（ユーロ圏）を使用。 出所：内閣府『経済財政白書』 （令和元年度版） （％） （年） ａ ｂ ｃ
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正解：イ
解答：イ
各国・地域の政策金利の動きを、リーマン・ショック以降の特徴で判別する。
- ａ：全期間を通じて最も低く、ほぼゼロ近傍（一時マイナス圏）に張り付いている。長くゼロ金利・マイナス金利政策を続けた日本（無担保コールレート翌日物）である。
- ｂ：2008年初に約4％と最も高く、その後低下しつつ2011年頃に一度1.5％へ反転上昇し、再び引き下げられている。利上げ後にすぐ引き下げたユーロ圏（ECBの市場介入金利）の動きと一致する。
- ｃ：いったんゼロ近傍まで下げた後、2015年末以降に段階的・持続的に2.5％まで利上げしている。2015～2018年に利上げを進めた米国（FF金利）の動きである。
したがって ａ：日本、ｂ：ユーロ圏、ｃ：米国 の組み合わせとなる。
- ア（×）：ｂ＝米国、ｃ＝ユーロ圏が逆。
- イ（○）：ａ＝日本、ｂ＝ユーロ圏、ｃ＝米国で正しい。
- ウ（×）：ａ＝ユーロ圏、ｂ＝日本が誤り。
- エ（×）：ａ＝ユーロ圏、ｃ＝日本が誤り。
よって イ。